金吾财讯 | 摩根士丹利发布论述指出，中国股市尤其是离岸股市正迎来结构性转机，有望竣事可握续的净金钱收益率（ROE）和估值回升，因此将MSCI中国指数在新兴商场/亚洲新兴商场框架内的评级上调至“中性”，并提高了估计指数的操办价。

从ROE角度来看，尽管通缩压力仍存，但MSCI中国的ROE自2023年已见底回升，从夙昔年中的9%升至11%，在MSCI新兴商场中的百分位从第70位擢升至第91位，瞻望到2026年底有望逾越12%，2027年达到12.4%。这主要收获于企业本身勤恳、鼓舞请教增强活动，如MSCI中国股息率自2020年上升75%，2024年达到2.5%，同期恒生指数股息率升至3.8%；2021年起股票回购活动加快，MSCI中国和恒生指数回购收益率分歧跃升134%和180%。同期，离岸中国股市因素股结构变化，炒黄金受宏不雅通缩影响大的板块权重下落，如破费必需品、房地产等板块权重自2022年下落9个百分点至15.9%，而凝视鼓舞请教、受通缩影响小的板块权重上升。

在估值方面，中国股市永久估值折价口头有望扭转。近期监管场所从整顿转向振兴，对民营企业魄力更友好；中国在东说念主工智能边界赢得打破，如DeepSeek等带来新机遇；地缘政事垂死神气搪塞，好意思邦交易战术支援。基于这些因素，MSCI中国12个月远期市盈率有望从2022年以来的8-10倍区间回升至10-12倍区间，相对新兴商场的估值折价将收缩至个位数。

投资提倡上，摩根士丹利上调了2025年底中国离岸指数操办价，恒生指数、恒生中国企业指数和MSCI中国指数操办价分歧调至24000、9000和77，瞻望分歧有6%、3%和5%的高潮空间，保管沪深300指数2025年底操办价4200不变。不外，仍需情切中好意思招架升级、财政和货币战术斯须收紧等风险。

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