（原标题：“股神”秘书年底退休，一文看懂巴菲特2025年鼓励大会问答重心）

好意思东时期5月3日，在伯克希尔哈撒韦2025年度鼓励大会上，董事长沃伦·巴菲特荒废墟对面前的好意思国贸易政策抒发了发火。他指出，耗损关税器具将带来深切的不良影响，并再次重申解放贸易对环球欣喜的垂死意旨。

巴菲特谈退休揣摸

94岁的“股神”沃伦•巴菲特肃肃秘书，他揣摸在本年年底交棒，由现任副董事长格雷格•阿贝尔接任首席履行官。这一决定诚然早在2021年已服气继任东说念主选，但巴菲特现场躬行秘书，仍令现场数万名鼓励感到不测且暗潮涌动，标识着一个期间的谢幕。

巴菲特在会议尾声表示：“当今是时候让格雷格在年底成为公司的首席履行官了。”这句话在会场激发了阵阵掌声和咨嗟。

自1965年巴菲特收购濒临歇业的新英格兰纺织厂以来，伯克希尔•哈撒韦历经60年发展，已成长为横跨保障、铁路、能源、制造等多个鸿沟的超等巨头，市值接近1.2万亿好意思元。本年鼓励大会召开前，伯克希尔股价再创历史新高，这也为巴菲特的“交棒”增添了几分圆满的意味。

尽管秘书退休，巴菲特强调我方不会透顶离开：“我依然会‘待在身边’，在稀奇情况下，比如出现巨大的投资契机时，我仍然能领略一定作用。”不外他也明确表示，改日伯克希尔的实践规划和老本运作将齐备交由阿贝尔负责。

令东说念主钦佩的是，巴菲特当作伯克希尔的最大鼓励，领有跳动1600亿好意思元的股份，他高兴在退休后不会出售任何一股股票。他自信地说：“我会保留一都股份，这齐备是出于经济计划，因为我信托，在格雷格的束缚下，伯克希尔的远景会比我掌舵时更好。”

在大会上，巴菲特高度评价了阿贝尔的智商，称他的束缚作风比我方更为积极主动，也更恰当如今强大的伯克希尔集团：“格雷格的责任立场远比我参预得多，后果也更好。说真话，我当年不太思作念太多束缚上的责任，但伯克希尔自己即是一家优秀的公司，让我能够‘偷懒’。”这句趣味的点评激发了现场鼓励们的笑声。

现年62岁的阿贝尔出身于加拿大埃德蒙顿，领有25年的伯克希尔责任资格。他于2000年加入伯克希尔，那时公司收购了中好意思能源公司，随后在2008年出任该公司CEO，并将其从一家地热能小公司打形成多元化的能源巨头。阿贝尔以稳健求实的作风赢得了巴菲特的信任，被以为是最理思的交班东说念主选。

谈及改日计谋时，阿贝尔强调他会信守巴菲特一贯的价值投资理念：“伯克希尔60年来的投资形而上学和老分内拨神态不会转变，咱们会络续宝石这一模式。”他还表示，伯克希尔目前手抓高达3470亿好意思元的现款储备，一朝阛阓出现合适的投资契机，他将绝不逗留地开头。

巴菲特谈关税

巴菲特在会上表示：“贸易不应成为兵器。好意思国还是取得了巨大的成就——250年前咱们真实一无所有，如今却成为环球最垂死的国度之一。这是前所未有的快意。”他进一步强调，施加处分性关税是一个要紧的失误，“当你面对75亿东说念主，而他们对你并不友好时，你却因为我方3亿东说念主口的得胜而自我观赏——我以为这种作念法既不正确，也不理智。”

近期，环球贸易环境不息震动，阛阓因此出现剧烈波动，投资者情感高度焦虑。巴菲特的发言被视为对面前时势的一种感性恢复。他指出：“我如实信托，全国其他国度越欣喜，这不仅不会让咱们受损，反而会使咱们变得更欣喜，也会让咱们和咱们的孩子们感到愈加安全。”

这位94岁的“奥马哈先知”多年来一直倡导经济环球化和互惠互利的贸易关系。他以为，解放贸易是推动经济增长和社会巩固的重要能源，而动辄施加关税的政策不仅减弱了环球供应链的遵循，还会侵蚀企业的经久利润空间。

事实上，巴菲特的担忧并非说念听途看。伯克希尔哈撒韦在最新公布的第一季度财报中就提到，关税以偏激他地缘政事风险为公司带来了“额外大的起义气性”。申诉写说念：“咱们目前无法可靠地预测这些要素将如何影响公司的各项业务，包括产物成本、供应链遵循以及客户需求。”

从一季度事迹来看，伯克希尔的中枢规划利润同比下降约14%，为96.4亿好意思元，而保障承保利润更是骤降近一半，仅为13.4亿好意思元。公司指出，加利福尼亚的野失火害在一季度形成了约11亿好意思元的损失，成为株连利润的径直原因。此外，好意思元走弱也使公司录得约7.13亿好意思元的外汇失掉。

尽管财报略显千里重，伯克希尔的现款储备却再次创下新高，甩抄本年3月底，公司持有的现款及等价物达到3470亿好意思元。这反应出巴菲特在面前复杂的阛阓环境中聘任了防御性策略。事实上，公司已流畅10个季度成为净卖方，仅在2024年就抛售了跳动1340亿好意思元的股票，主要减持了其两大中枢持仓——苹果和好意思国银行。

巴菲特在鼓励大会上坦言，目前阛阓的起义气性令东说念主担忧，因此公司取舍持币不雅望，而不是贸然开头抄底。他强调，投资者应该保持耐性，不应被短期阛阓波动所侵犯。伯克希尔一贯认识经久投资，宝石寻找具备可不息竞争上风的企业，这一理念在面前的阛阓环境下显得尤为垂死。

值得一提的是，诚然第一季度好意思国国内出产总值出现自2022年以来的初次收缩，但伯克希尔的股价领略依旧亮眼。2025年于今，伯克希尔A类股累计高潮近19%，大幅跑赢大盘，这也骄气出阛阓对巴菲特引导下的稳健规划依然充满信心。

在谈到环球经济远景时，巴菲特表示，推动环球欣喜将是一项经久的任务，亦然已毕经济巩固的根底旅途。他指出：“我长久以为，一个饶沃和巩固的全国不仅顺应所有国度的利益，也将为改日的几代东说念主带来更多的安全感。”

他教唆投资者，尽管面对四海鼎沸的海外环境，伯克希尔将络续宝石经久主义，不为短期阛阓情感所傍边。同期，公司将在保障、铁路、能源等中枢业务鸿沟不息参预，以确保业务的可不息增长。

巴菲特谈现款储备

巴菲特向投资者表示，公司手中创记载的现款储备展望将在改日五年内迎来“开头”的时机。尽管目前阛阓上尚未出现理思的目的，但巴菲特对改日充满信心，并默示，多半资金的合理部署仅仅时期问题。

在恢复相关伯克希尔为何一直持有大宗现款的发问时，巴菲特表示：“对于何时拿出这些现款投资，这种事未来发生的概率很低，但五年内发生的可能性并不小。”死字2025年一季度末，伯克希尔的现款及等价物已跳动3470亿好意思元，创下历史新高。外界遍及关切，这笔多半现款何时会信得过参预阛阓，开释其潜在价值。

巴菲特解释称，投资契机时常是不行预测且无序出现的，“投资这项业务的一个问题是，契机并不会按国法到来。”他指出，公司一直在寻找能够带来经久价值的财富，但高质料的投资目的是稀缺资源，需要耐性恭候。他补充说念：“跟着时期的推移，找到好契机的概率会变高。”

巴菲特一直强调，伯克希尔的投资形而上学是“保持耐性、守住底线”，绝不为追赶短期利润而仓促开头。近几年，公司诚然进行了少许投资，但举座上仍是“净卖方”。2024年，伯克希尔卖出了跳动1340亿好意思元的股票，尤其是减持了其两大重仓——苹果和好意思国银行。这一系列操作骄气出公司在面对阛阓高估时取舍保守搪塞，恭候更具眩惑力的入场时机。

尽管阛阓上对伯克希尔强大的现款储备存在质疑，以为资金未被充分诳骗可能影响收益，但巴菲特对此长久保持安谧。他以为，信得过优秀的投资契机是值得恭候的，而不是因阛阓压力而被动开头。他在会上重申：“咱们宁可暂时不赚，也不会冒险参预那些咱们不齐备了解或信心不及的鸿沟。”

有分析指出，伯克希尔的多半现款缓冲大略还有另一个用途：搪塞公司交交班可能出现的震动。KBW分析师Meyer Shields称：“巴菲特蕴蓄如斯多的现款，可能是在为束缚层过渡作念准备。”

巴菲特谈好意思国经济

在2025年伯克希尔哈撒韦鼓励大会上，尽管好意思国经济远景激发阛阓忧虑，董事长沃伦·巴菲特依然重申了他对好意思国的坚忍信心。他表示，岂论资格几许挑战，他长久信托好意思国领有特有的韧性和机遇，这亦然他宝石“重仓好意思国”的根底原因。

巴菲特在会上深情追思说念：“我提到过，好意思国开首是一个农业社会，诚然当初立下了宏伟的高兴，但履行得并不无缺。咱们一直处于变革之中，也总能找到各式各样值得月旦的处所。但我此生最运气的日子，即是我出身的那一天——因为我是出身在好意思国的。”

在环球濒临经济放缓、地缘焦虑以及多重起义气要素的配景下，许多投资者对好意思国的经济走向和环球地位感到担忧。然而，巴菲特以历史视角作出恢复，强调好意思国已屡次在要紧危急中解说了自身的韧性。他说：“咱们资格过严重的经济衰败，资格过全国大战，还见证了原枪弹的发展，这些都是我出身时从未思象过的事情。是以，淌若有东说念主因为目前的问题而感到散逸，我不会认可这种心态。”

尽管巴菲特在本次大会上曾月旦面前的贸易政策，配资网指出其可能带来的负面影响，但他长久将这些视为短期波动，不会动摇他对好意思国阛阓的经久信心。他强调：“咱们如实有好多尚未惩处的问题，但那并不虞味着咱们失去了前进的能源或契机。”

对于好意思股方面，巴菲特表示，近期阛阓的波动属于股票投资中的平淡快意，并不值得过度担忧。他指出：“当年30到45天发生的事情，其实根底算不了什么。”巴菲特追思了我方掌管伯克希尔·哈撒韦公司60年来的资格，提到公司的股价曾三次际遇腰斩，这远比当今的阛阓波动更为剧烈。

巴菲特强调，这轮调度并不算是大范畴的熊市，也莫得出现系统性风险。“此次的阛阓领略，并不算是一次信得过意旨上的剧烈下落，”他说。他的言论意在教唆投资者要有永久目光，不应被短期的阛阓波动所傍边。巴菲特一直倡导价值投资理念，以为阛阓情感的短期转动不会影响优质公司的经久价值。

在回答相关如何缩短好意思元贬值带来的风险敞口的问题时，巴菲特表示，公司不会确凿去投资一种“正在走向地狱”的货币。巴菲特还提到了对日元的加大敞口。他坦言，政府的财政政策让他感到担忧。

不外，巴菲特强调，货币博弈的复杂性绝交低估，并指出政府的职责之一即是让本国货币贬值。

巴菲特谈日本阛阓

巴菲特再次强调了对日本阛阓的坚忍信心。他表示，即便改日日本央行上调利率，也不会动摇其持有日本股票的决心。这一表态无疑为阛阓注入了一针强心剂，尽头是在环球金融环境日益复杂的配景下。

当被问及是否会因潜在的加息而罢手在日本的投资时，巴菲特直言：“在接下来的50年里，咱们根底不会计划卖出这些股票。”他指出，日本阛阓的领略“极为出色”，并提到，像苹果、好意思国运通和好意思味可乐等公司在日本的业务领略都相配强盛。这印证了日本当作环球第三大经济体，依然具备强健的破钞后劲和巩固的阛阓环境。

巴菲特尽头提到，他投资的几家日本公司都给以了他极高的评价和信任。他表示，这些公司不仅在业务上卓有顺利，而况在调解关系上也展现出了极高的诚信与专科精神。他坦言：“他们待我相配好，这种关系是超等经久的。”

巴菲特还指出，日本企业的生意文化和运营神态与其他国度存在权臣相反，但恰是这种万般性组成了环球生意的特有魔力。他说：“他们有不同的风气，也有不同的生意步履——这在全全国都是如斯——而咱们齐备莫得任何筹算去转变他们的作念法，因为他们作念得相配得胜。”

在谈到改日的投资策略时，巴菲特再次重申：“咱们不会卖出任何股票。这几十年内都不会发生这种情况，致使更久。”他表示，日本的投资“齐备顺应咱们的投资理念”，是伯克希尔多元化海外布局的垂死组成部分。

伯克希尔副董事长格雷格.阿贝尔也补充说念，公司对日本投资的设思是“持有50年，致使更久”。这标明，伯克希尔不仅将日本视为一个短期收益的阛阓，更将其纳入经久计谋河山，竭力在巩固与增长中获取不息陈诉。

值得一提的是，连年来，伯克希尔对日本阛阓的兴味不息升温。自2020年以来，公司已大范畴买入多家日本详细商社的股份，并任性增持。这些投资不仅为伯克希尔带来了丰厚的陈诉，也深化了其在亚洲阛阓的影响力。

伯克希尔保障掌门东说念主理续不雅望AI机遇

在2025年伯克希尔哈撒韦鼓励大会上，旗下保障业务负责东说念主阿吉特·贾恩(Ajit Jain)谈及东说念主工智能(AI)技巧时表示，AI有后劲透顶转变保障行业的运营模式，包括风险评估、订价、销售以及理赔等多个中枢步履。他直言，AI“可能成为信得过的游戏章程转变者”，带来全新的行业花样。

不外，贾恩同期强调，伯克希尔并不会盲目跟风投身这一潮水。他坦言：“我如实以为，东说念主们时常会参预多半资金去追赶下一个看似漂后的东西。咱们在成为最快行动者或阛阓先驱方面，并不是尽头擅长。”他指出，伯克希尔一贯秉持“审慎行事”的作风，更倾向于恭候契机老到，全面评估潜在风险、收益以及失败的可能性后，再作出计谋方案。

面前，AI在保障行业的应用还是初见头绪，不少保障公司积极探索通过AI已毕更精确的风险适度和客户办事。然而，贾恩以为，这一鸿沟仍处于发展的早期阶段，距离形成老到的生意模式尚需时日。他表示：“目前，咱们的个别保障业务正在尝试使用AI，探索如何最大化诳骗这一技巧，但咱们还莫得大范畴、系统性地参预大宗资金。”

尽管伯克希尔暂时聘任不雅望策略，贾恩强调，公司长久保持“随时准备开头”的姿态。一朝发现切实可行、陈诉与风险匹配的投资契机，公司将赶快行动。他表示：“咱们会保持高度敏锐，一朝合适的契机出现，咱们会轻薄进入阛阓。”

贾恩的言语充分体现了伯克希尔在面对新兴技巧时的求实立场。与许多企业争相押注AI不同，伯克希尔更谨防风险束缚和永久布局，而非盲目追求短期热门。巴菲特曾屡次在公开风景表示，伯克希尔的投资理念是“看得懂的生意”，惟一在充分清爽新兴技巧如何影响中枢业务后，才会大范畴参预。

面前，跟着AI技巧的赶快发展，保障行业濒临着数字化转型的巨大机遇。从诳骗机器学习进行精确订价，到通过自动化经由进步理赔遵循，AI的应用远景被业内遍及看好。然而，这一进度也伴跟着诸多挑战，包括数据秘籍保护、算法偏差以及潜在的监管风险等。

贾恩的言语为投资者提供了一个明晰的信号：伯克希尔并未疏远AI的后劲，但会宝石其一贯的“安全旯旮”原则，确保在充均量度各方要素后再作念出投资方案。这种严慎的策略，既体现了伯克希尔对创新的有趣，也彰显出其当作环球保障巨头的稳健内容。

改日，AI是否确凿能在保障行业掀翻创新，伯克希尔是否会在重要时刻轻薄切入，仍值得不息关注。正如贾恩所言：“咱们会不息保持警悟，并在时机老到时赶快行动。”

伯克希尔哈撒韦一季度事迹承压

伯克希尔哈撒韦同期发布了2025年第一季度事迹申诉，向投资者呈现了公司在复杂阛阓环境下的最新规划领略。尽管季度内受投资波动和外汇影响，举座盈利出现下滑，但其中枢业务领略依然稳健，彰显了伯克希尔一贯的抗压智商和经久计谋目光。

从规划层面来看，伯克希尔2025年一季度的总规划利润为96.41亿好意思元，较2024年同期的112.22亿好意思元下降约14%。其中，保障承保利润为13.36亿好意思元，较客岁同期的25.98亿好意思元彰着减少，主要受当然灾害影响。申诉提到，2025年一季度公司际遇了大范畴的外汇损失，约为7.13亿好意思元，而客岁同期则取得了5.97亿好意思元的外汇收益。这一双比骄气出外汇阛阓波动对事迹带来的径直冲击。

不外，保障投资收益在本季度已毕了增长，从2024年一季度的25.98亿好意思元上升至28.93亿好意思元，部分对冲了承保端的下滑。此外，伯克希尔能源公司孝敬了10.97亿好意思元的利润，权臣高于客岁同期的7.17亿好意思元，展现出能源板块的不息推广势头。BNSF铁路业务则录得12.14亿好意思元的利润，也高于客岁的11.43亿好意思元。

制造业、办事业及零卖业务方面，总利润为30.6亿好意思元，与客岁同期的30.88亿好意思元基本持平，骄气出公司在破钞及工业鸿沟的巩固性。值得肃肃的是，“其他”类别下的利润大幅下降，从客岁同期的10.78亿好意思元降至4100万好意思元，主要受到外汇损失的株连。不外，该部分也包括来自好意思国国债偏激他投资的利息和股息收入，2025年达到了8.69亿好意思元，远高于客岁的3.03亿好意思元，体现了公司在低风险财富竖立上的策略调度。

申诉中尽头提到，按照好意思国公认司帐准则(GAAP)，公司必须将股权投资的未已毕盈亏计入投资收益(损失)中。因此，本季度投资损背信为74亿好意思元，而客岁同期的投资损失为97亿好意思元。诚然这些数字对净利润有径直影响，但伯克希尔教唆投资者，这类季度性波动频繁“意旨不大”，容易误导不熟悉司帐章程的投资者。事实上，净利润的短期波动很难准确反应公司的实践规划景况，投资者应更多关注中枢规划数据。

死字2025年3月31日，伯克希尔的保障浮存金达到了1730亿好意思元，比2024年底增多了20亿好意思元，这络续为公司的强大投资池提供了低成本资金来源。此外，伯克希尔的现款储备看护在历史高位，为改日潜在的大额投资提供了弥漫弹药。

2025年一季度伯克希尔诚然在净利润和部分业务板块上濒临压力，但其规划基本面依旧坚实，保障、能源、铁路等中枢业务络续巩固孝敬盈利。同期，公司充裕的浮存金和现款储备，确保其在改日阛阓波动中具备强健的计谋主动权。面对外部环境的起义气性，伯克希尔通过透明的财务透露和稳健的投资策略，向投资者传递出“短期波动无碍经久价值”的明确信号。

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