中国中免太惨了。三年多技艺，市值从8000多亿跌到当今1000亿露面。挥发7000亿。

合手续杀估值，是因为功绩弗成吗？

是也不是。

2024年上半年，中国中免营收同比下落12.81%，净利润同比下落15.07%。2023年中国中免利润72.66亿元，相较股价巅峰同期亦然功绩巅峰的2021年，利润限度缩水四成。

不外，咱们不错看出，中国中免股价下滑远比功绩下滑更惨烈。利润还未腰斩，但股价早已“脚踝斩”。

原因就在于免税这个生意的逻辑仍是都备不被本钱看好。事实上，不仅是中国中免，另一家免税想法龙头王府井连年也跌幅惨烈。

免税行业遇到什么问题？

需求左迁+竞争加重。

免税的消耗客群大多属于社会的“中间阶级”，不算有钱，也不全是穷东谈主。刻下消耗左迁剧烈的群体刚巧与免税消耗东谈主群重复。

另外，免税商品本体上是用更低的价钱让国东谈主消耗入口商品。干系词，当今消耗赛谈的大布景是高性价比的国货崛起，在国内市场，不少海外品牌合手续降价，甚而仍是降到了市集价钱比免税还低的进度。这种情况下，免税行业怎样能不惨淡？

此外，电商价钱战也对免税行业组成径直威逼，跨国电商平台在消耗的便利性和性价比时常比免税店更有上风。

数据为证，去海南旅游的东谈主更多了，但独特愿消耗免税商品的却少了：

据海口海关统计数据，2024年1-6月，离岛免税购物金额184.6亿元，同比下落29.9%；免税购物东谈主数336.1万东谈主次，同比下落10%。

不外，本年上半年前去海南省的游客却同比终了增长。左证海南省统计局统计数据，2024年1—6月，海南省港口和机场游客蒙眬量为3568.45万东谈主次，同比增长9.1%，其中离港游客为1861.17万东谈主次，同比增长10.7%。

因此，中国中免这么的免税龙头，碰到的是杀估值杀功绩又杀逻辑的三重鬼故事。

中国中免是否再无翻身可能了呢？

非也。

新兴的市内免税店有可能成为免税行业的“救命稻草”。

市内免税店这一业态在阐扬国度的实行阐扬了，独一运营妥当，现货黄金投资是有生意思像空间的。

不久前，财政部、商务部、文旅部等多部门印发见知，自2024年10月1日起，我国市内免税店将从现存6家扩容至27家。

市内免税店的上风在于，便利，距离城市住户更近；市内提前购买，港口离境提货，不影响消耗者本日的其他行程；此外，市内免税店相较机场免税店房钱更低。

市内免税店在我国诚然尚处于起步阶段，但从巨匠市场来看，很多国度都已有得胜警戒。

以韩国为例，这些年来，跟着执照的放开与免税名额的擢升，韩国市内免税店取得了极大的发展。

在疫情发生之前的2019年底，韩国国内共运营57家免税店，其中市内免税店22家，占比接近40%。数据披露，韩国市内免税店的销售额年均复合增速高达30%，远超港口店的5%，2019年韩国市内免税店销售限度占比跨越80%，近两年更是擢升到90%以上。市内免税店的蕃昌不仅撑合手起韩国免税市场的壮大，更成为了拉动韩国消耗增长的要害引擎。

咫尺看，第一批转型市内免税店均为中免系，对中国中免而言，能否“逆天改命”，就看其是否能凭借执照上风，收拢契机最大化共享战术红利。

终末，值得致密的是，中国中免分成关联词实着实在的，承接十多年分成比例跨越30%，2023年更是大幅擢升至50%以上。从估值看，刻下中国中免动态市盈率不到20倍，这仍是是公司2009年上市以来最低水平！

本钱市场仍是大幅放低了对中国中免的预期，是以，会不会是契机呢？

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